Περίληψη άρθρου:

Ο κλάδος της ιατρικής τεχνολογίας αντιμετωπίζει προκλήσεις όπως η μείωση της χρηματοδότησης και η μείωση των αποτιμήσεων στη δημόσια αγορά. Ωστόσο, η γήρανση του πληθυσμού και η άνοδος της ψηφιοποίησης παρουσιάζουν ευκαιρίες για μακροπρόθεσμη ανάπτυξη. Ο κλάδος πρέπει να αντιμετωπίσει στρατηγικά ερωτήματα σχετικά με την αποκατάσταση της ανάπτυξης, την προσέλκυση επενδυτών, την επένδυση σε δραστηριότητες για στρατηγική ανάπτυξη και τη δυνατότητα συνεχών επενδύσεων στην καινοτομία. Η χρηματοδότηση έχει περιοριστεί, με μείωση της χρηματοδότησης με ίδια κεφάλαια και της χρηματοδότησης επιχειρηματικού κινδύνου. Αυτό επηρεάζει τις μικρότερες ιατρικές εταιρείες που βασίζονται στη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων Ε&Α.

Κύρια σημεία του άρθρου:

• Ο κλάδος της ιατρικής τεχνολογίας σημείωσε υψηλές επιδόσεις λόγω της πανδημίας COVID-19
• Η χρηματοδότηση του κλάδου μειώθηκε, συμπεριλαμβανομένης της μείωσης των συμφωνιών SPAC, των δημόσιων εγγραφών και της χρηματοδότησης με επιχειρηματικά κεφάλαια.
• Η γεωπολιτική αναταραχή, η αργή ανάκαμψη από τις εμπορικές διαταραχές, το μεταβαλλόμενο ρυθμιστικό περιβάλλον και ο παγκόσμιος πληθωρισμός δημιούργησαν αβεβαιότητα για τον κλάδο
• Η γήρανση του πληθυσμού και η αύξηση των υποεξυπηρετούμενων ασθενών με χρόνιες παθήσεις παρέχουν μακροπρόθεσμες ευκαιρίες ανάπτυξης
• Η ψηφιοποίηση και οι εξελίξεις στην ανάλυση δεδομένων, συμπεριλαμβανομένης της τεχνητής νοημοσύνης, ανοίγουν νέες δυνατότητες για το μέλλον του κλάδου
• Η ιατρική τεχνολογία γνώρισε μια χρονιά επαναφοράς, με τις επιδόσεις να επιστρέφουν στα προ της πανδημίας πρότυπα

Αναλυτικά το άρθρο:

Η χρονιά σε ανασκόπηση: επιτάχυνση της ψηφιακής ευκαιρίας της ιατρικής τεχνολογίας

Η 17η ετήσια έκδοση της έκθεσής μας Pulse of the Industry medical technology βρίσκει τον κλάδο σε μια κατάσταση αλλαγής. Τα τελευταία χρόνια, ο κλάδος της ιατρικής τεχνολογίας (medtech) σημείωσε πολύ ισχυρές επιδόσεις, με κινητήρια δύναμη την πανδημία COVID-19 και τη συναφή ανάγκη για νέα μη απεικονιστικά διαγνωστικά και εξοπλισμό που σχετίζεται με την έρευνα. Στην περσινή έκθεση, γιορτάσαμε την εκτίναξη των εσόδων των δημόσιων εταιρειών του κλάδου σε περισσότερα από μισό τρισεκατομμύριο δολάρια ΗΠΑ, καθώς και την τρίτη συνεχή χρονιά διψήφιας αύξησης της Ε&Α. Ωστόσο, σημειώσαμε επίσης πρώιμες ενδείξεις για πιο δύσκολες συνθήκες στο μέλλον, που σηματοδοτούνται από μια υποτονική αγορά συγχωνεύσεων και εξαγορών και μειωμένες αποτιμήσεις στη δημόσια αγορά για τις εταιρείες του κλάδου, καθώς και από μια μείωση κατά 30% της συνολικής χρηματοδότησης του κλάδου. Αυτή η ύφεση της χρηματοδότησης περιελάμβανε την εξαφάνιση των συμφωνιών εταιρειών εξαγοράς ειδικού σκοπού (SPAC), την απότομη μείωση των αρχικών δημόσιων εγγραφών (IPO), οι οποίες μειώθηκαν κατά 99% σε συνολική αξία- και τα επιχειρηματικά κεφάλαια (VC), τα οποία είδαν μείωση της χρηματοδότησης κατά 21%.

Ένα χρόνο αργότερα, οι αντίθετοι άνεμοι που είχαν αρχίσει να γίνονται εμφανείς έχουν ενταθεί περαιτέρω. Οι γεωπολιτικές αναταραχές, η αργή ανάκαμψη των εμπορικών και εφοδιαστικών διαταραχών, το μεταβαλλόμενο ρυθμιστικό περιβάλλον και ο επίμονος παγκόσμιος πληθωρισμός συνέβαλαν στην αβεβαιότητα που επηρεάζει τον κλάδο. Σε αυτούς τους παράγοντες προστίθενται και ερωτήματα σχετικά με το πώς η άνοδος των θεραπειών GLP-1 (πεπτίδιο 1 που μοιάζει με γλυκαγόνη) θα μπορούσε να επηρεάσει πτυχές του κλάδου μακροπρόθεσμα.

Ωστόσο, η γήρανση του παγκόσμιου πληθυσμού και η συναφής αύξηση του αριθμού των ασθενών με χρόνιες παθήσεις που δεν εξυπηρετούνται επαρκώς παρέχουν ισχυρές βάσεις για μακροπρόθεσμη ανάπτυξη. Επιπλέον, η επιτάχυνση της ψηφιοποίησης σε ολόκληρο τον κλάδο με νέες προόδους στη δύναμη της ανάλυσης δεδομένων (που καταδεικνύεται κυρίως από την άνοδο της τεχνητής νοημοσύνης (AI), συμπεριλαμβανομένων των πρωτοποριακών γεννητικών μοντέλων AI το 2023) ανοίγει νέες δυνατότητες για το μέλλον του κλάδου.

Η σύγκλιση αυτών των τεχνολογικών εξελίξεων με την αυξημένη ζήτηση για εξατομικευμένες, ευέλικτες προσεγγίσεις της περίθαλψης αποτελεί τη βάση για ένα νέο όραμα της υγειονομικής περίθαλψης για το μέλλον, το οποίο έχουμε ονομάσει ευφυές οικοσύστημα υγείας (IHE), μια έννοια που θα εξερευνήσουμε περαιτέρω στην παρούσα έκθεση. Αλλά τελικά, εν μέσω των μεταβαλλόμενων δυνάμεων που επηρεάζουν τον κλάδο και των προκλήσεων και ευκαιριών που προσφέρουν, η ιατρική τεχνολογία έχει περάσει ένα έτος επανεκκίνησης, με τις επιδόσεις της να επιστρέφουν σε μεγάλο βαθμό στα προ της πανδημίας πρότυπα. Αυτή η επαναφορά αφήνει την ιατρική τεχνολογία με βασικά στρατηγικά ερωτήματα να απαντηθούν.

1. Πώς μπορεί η ιατρική τεχνολογία να αποκαταστήσει την αναπτυξιακή της πορεία;

Τα συνολικά έσοδα για την ιατρική τεχνολογία ανήλθαν σε 573 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ το 2022, καθώς η ανάπτυξη έπεσε από το μεταπανδημικό υψηλό του 16% το 2021 σε μόλις 3,5% το 2022, το χαμηλότερο επίπεδο από το 2015. Αυτή η τάση επιβράδυνσης συνεχίστηκε στο πρώτο εξάμηνο του 2023, με τα έσοδα των εμπορικών ηγετών (δημόσιες καθαρές ιατρικές εταιρείες με ετήσια έσοδα τουλάχιστον 500 εκατ. δολάρια ΗΠΑ) να παραμένουν ουσιαστικά στάσιμα με αύξηση 0,4% σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος. Αυτή η συνέχιση του μοτίβου του 2022 υποδηλώνει ότι οι ισχυρές επιδόσεις του κλάδου το 2021 θα μπορούσαν να είναι μια εξαίρεση- μια εφάπαξ διόρθωση μετά το COVID-19 και όχι μια επιστροφή στην τροχιά της περιόδου 2000-2007, όταν η medtech είχε κατά μέσο όρο 15% ετήσια αύξηση εσόδων και όχι 5% κατά μέσο όρο από το 2008 έως το 2020.

2. Τι μπορεί να κάνει ο κλάδος για να αυξήσει την ελκυστικότητά του για τους επενδυτές, ιδίως σε μια περίοδο συνεχιζόμενης αβεβαιότητας;

Οι δημόσιες αποτιμήσεις του κλάδου της ιατρικής τεχνολογίας έχουν μειωθεί παράλληλα με την ανάπτυξη του κλάδου. Οι τιμές των μετοχών της medtech, όπως και των ευρύτερων δεικτών, κορυφώθηκαν προς το τέλος του 2021. Αλλά στα μέσα του 2022, περίπου τα μισά από τα κέρδη των τιμών των μετοχών που σημείωσε ο κλάδος κατά τη διάρκεια της πανδημίας είχαν εξανεμιστεί. Στα τέλη Ιουλίου 2023, η ανάπτυξη είχε ισοπεδωθεί και οι αποτιμήσεις της medtech ήταν μόλις 22% υψηλότερες από ό,τι ήταν τον Ιανουάριο του 2020, σε αντιστοιχία με τους ευρύτερους δείκτες. Παράλληλα με αυτή την επαναφορά, οι πολλαπλασιαστές διαπραγμάτευσης της medtech υποχώρησαν επίσης από το μέγιστο της εποχής της πανδημίας, το 16,3x τον Σεπτέμβριο του 2021, στο 7,3x στο τέλος του H1 2023 (για λόγους συγκυρίας, ο μέσος 10ετής πολλαπλασιαστής διαπραγμάτευσης για τον κλάδο ήταν 8,4x). Και σύμφωνα με μια πρόσφατη έκθεση, η ιατρική τεχνολογία διαπραγματεύεται στα χαμηλότερα επίπεδα συναισθήματος που έχουν παρατηρηθεί από τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008 και του 2009.¹

3. Πώς μπορεί η ιατρική τεχνολογία να επενδύσει αποτελεσματικά σε δραστηριότητες που θα οδηγήσουν σε στρατηγική ανάπτυξη;

Το 2022, οι medtechs επιβράβευσαν τους επενδυτές τους με σημαντικές επιστροφές μετρητών στους μετόχους με τη μορφή μερισμάτων και επαναγοράς μετοχών. Τα 27,8 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ που επιστράφηκαν στους μετόχους αντιπροσωπεύουν το υψηλότερο επίπεδο αποδόσεων από τότε που αρχίσαμε να δημοσιεύουμε το Pulse of the Industry. Ταυτόχρονα, οι επενδύσεις των medtech σε δραστηριότητες προσανατολισμένες στην ανάπτυξη έμοιαζαν λιγότερο ασφαλείς το 2022. Παρόλο που οι επενδύσεις του κλάδου σε Ε&Α έφτασαν στο ποσό ρεκόρ των 24,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ, αυτό αντιπροσώπευε μια κάμψη στην τριετή ανοδική πορεία της αύξησης των δαπανών Ε&Α του κλάδου, η οποία έφτασε σε ιστορικό υψηλό το 2021, αλλά επανήλθε στα ιστορικά πρότυπα το 2022. Οι δαπάνες για συγχωνεύσεις και εξαγορές, από την άλλη πλευρά, μειώθηκαν κατά 44%, μια απότομη μείωση των επενδύσεων στην ανόργανη ανάπτυξη.

4. Πώς μπορεί η ιατρική τεχνολογία να επιτρέψει υγιείς συνεχείς επενδύσεις στο ευρύτερο οικοσύστημα καινοτομίας;

Από την έναρξη της πανδημίας έως και το τρίτο τρίμηνο του 2023, η medtech ήταν ο αποδέκτης ενός επενδυτικού οργασμού που προκλήθηκε από την πανδημία COVID-19 σε ολόκληρο το οικοσύστημα της υγειονομικής περίθαλψης. Καθώς η κρίση υποχώρησε και επανήλθε η σχετική ομαλότητα, οι επενδύσεις στην ιατρική τεχνολογία εμφάνισαν το παραδοσιακό κυκλικό μοτίβο τους, με τους γενικούς επενδυτές να αποσύρονται από τον τομέα, ενώ ο αυξανόμενος πληθωρισμός και άλλοι μακροοικονομικοί παράγοντες εμπόδισαν την ανάπτυξη πολλών εταιρειών. Η μετατόπιση αυτή αντανακλάται σε μια αξιοσημείωτη σύσφιξη της χρηματοδότησης του κλάδου το 2022.

Αν και η συνολική χρηματοδότηση της ιατρικής τεχνολογίας αυξήθηκε κατά 9% σε 32,8 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ πέρυσι, η δραστηριότητα αυτή προήλθε σε μεγάλο βαθμό από την αύξηση του χρέους του κλάδου κατά 71%, το οποίο ανήλθε σε 19 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ- και σε αντίθεση με τα προηγούμενα έτη, οι μεγαλύτερες προσφορές χρέους δεν χρηματοδότησαν εξαγορές, αλλά μάλλον πήγαν για την αποπληρωμή και αναχρηματοδότηση υφιστάμενου χρέους, κεφάλαιο κίνησης, επαναγορά μετοχών και άλλες κεφαλαιουχικές δαπάνες. Η χρηματοδότηση με ίδια κεφάλαια μειώθηκε κατά 27% σε 13,8 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, το βαθύτερο σημείο της τελευταίας επταετίας. Η πτώση αυτή αντικατοπτρίζει την πτώση της χρηματοδότησης επιχειρηματικών συμμετοχών κατά 21% στα χαμηλότερα επίπεδα από την περίοδο 2015-2016, με μόνο 106 γύρους χρηματοδότησης επιχειρηματικών συμμετοχών ύψους 5 εκατ. δολαρίων ΗΠΑ ή υψηλότερης αξίας να εκτελούνται κατά τους 12 μήνες πριν από τον Ιούνιο του 2023. Επιπλέον, ο κλάδος έγινε μάρτυρας μιας σχεδόν πλήρους εξαφάνισης της αγοράς των ΑΜΚ. Αυτό το χτύπημα στη συγκέντρωση κεφαλαίων θα επηρεάσει το ευρύτερο οικοσύστημα του κλάδου των μικρότερων ιατρικών εταιρειών, οι οποίες προωθούν την καινοτομία αλλά εξαρτώνται από τη χρηματοδότηση από τους ηγέτες του κλάδου ή από εξωτερικούς επενδυτές για να υποστηρίξουν τις δραστηριότητες Ε&Α τους.

Πηγή: Pulse of the Industry medical technology report 2023